过去十年，中国创新药行业在资本的推动下经历了狂热、阵痛与新生。从2015年的“722事件”引发行业对临床数据质量的反思，到2018年创新药投资达到一个小高峰，资本的大量涌入既加速了行业发展，也带来了同质化内卷等问题。
在投资热潮中，资本的短视行为导致了me too新药泛滥，如PD-1等大单品成为众人追捧的对象。然而，随着市场环境的变化和监管政策的调整，如2021年下半年创新药资本市场泡沫显现，2022年下半年资本寒冬降临，行业开始面临新的挑战。
面对资本逐利本性与创新长周期需求的平衡难题，部分机构选择离场，而坚守者则重置估值体系，投资更加谨慎。同时，国资和产业资本CVC等耐心资本开始崭露头角。
尽管面临医保定价难、新药进院难和企业融资难等“三座大山”，但中国创新药行业在资本与产业的博弈中不断积累经验，正朝着提升产业化效率、与国际资本市场对标的方向迈进。
未来十年，中国创新药行业需在解决现有问题的基础上，进一步提升创新能力和产业化水平，以在全球创新药市场中占据一席之地。
